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2017年3月，上交所发布《上海证券交易所公司债券存续期信用风险管理指引（试行）》，全面落实了公司债市场各参与主体的风险管理责任，要求相关各方主动进行信用风险管理，持续监测、排查、预警信用风险，及时发现和尽早化解风险。据了解，针对2018年债券到期兑付，上交所已于年初有针对性地要求受托管理人对今年到期或回售债券中的重点行业或其他高风险发行人进行风险排查，探清风险底数，评估债券风险，提前部署并落实风险管理工作。对于经初步排查存在较高风险的债券，上交所将及时督促相关责任主体根据实际情况制定并落实违约风险化解处置预案，为风险化解创造时间窗口。

从设计来看并无大问题，但风险在于增信效果不明显，虽然引入了原始权益人差额补足承诺，但原始权益人益通路桥的收入主要来自大城西黄河大桥的过桥费，一旦基础资产出现问题，原始权益人经营状况也会变差，增信效果基本丧失；此外母公司东达集团评级仅有AA-，其提供的担保效力整体偏弱。

但彼时，云南白药在回复媒体采访时却表示，云南云丰公司中草药有限公司尚未涉足工业大麻相关业务，公司也没有投资相关企业。而此次认购万隆控股7.3亿港元可换股债券，是否可以被视为云南白药在工业大麻领域的进一步深化？就此，《每日经济新闻》记者联系了云南白药方面，但截至发稿时对方电话未能接通。

其中的原因很多，它既可能是由于限制条件太多，情况太复杂，买方不容易确定交易价格，典型的例子就是房屋属于流动性较差的交易物；也可能是由于寻找价格的过程中路径太长，典型的例子就是我们前面提及的金融危机期间有价无市的现象。总之，流动性风险产生的原因就是寻找平衡价格的过程中的风险因素，经济环境可能是其中的一种风险类别。它使得平衡价格很难或难以很快被找到。

资产证券化产品与一般债券之间的溢价一方面来源于底层基础资产的信用风险，另一方面来源于流动性补偿。配置为主、定价复杂是影响资产支持证券流动性的主要原因。资产支持证券的市场参与者主要为银行、基金等机构投资者，投资主要以配置为主；而且资产支持证券底层资产种类复杂，很难对未来现金流进行评估，投资者对产品真实价值的估计存在差异，加之缺乏做市商，很难形成均衡价格，定价复杂也是制约资产支持证券市场流动性的重要因素。

2.4公募基金投资ABS的需求渐起公募基金并非ABS的主要参与方。根据Wind统计，2018年一季度，公募基金总持仓资产支持证券市值达293.5亿元，仅占存量ABS余额的1.56%，并非主要的参与方。需求主要来自中长期纯债型基金。从在各类公募基金中，中长期纯债型基金是主要的资产支持证券投资者，2018年一季度末持仓量为204.8亿元，在公募基金ABS持仓中的占比达70%。货币市场型基金也是资产支持证券的积极需求者，持仓量为48.5亿元，在公募基金持仓中的占比达17%，此外混合债券基金，QFII以及偏股混合型基金也有参与ABS产品投资的，但持仓占比不高。